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20亿打水漂?全球最大保健品公司停业祸及这家A股 背后或是局?

2020-06-27 发布于 济南在线配资 网
 

  导读:“自打吃了盖中盖,腰不酸了腿不疼了,走路也有劲儿了,一口吻上五楼,不费劲儿……”

承德股票配资  对于不少80后、90厥后说,这句广告词可以说是童年的团体回忆,一同记住的另有背后响当当的“哈药集团”。

  没想到近日,这家老牌药企再次走进公众视野,却是由于一笔糟糕的投资。

  近日,全球最知名的保健品零售商GNC(健安喜)母公司GNC Holdings,Inc。近日在美国特拉华州停业法院提交美国停业法第11章项下的重整申请,通过两个方案来举行资产欠债重组,两个方案包括独立重整计划及出售计划,其中以7.6亿美元售出GNC整体业务已经与哈药集团有限公司(系哈药股份的控股公司)告竣开端原则性意向,并得到GNC及多数担保的债权人的支持。

  独立重整计划与出售计划两套方案将同步推进,最闭幕果仍待法院审理。GNC预期将终极确认采取其中一项方案,有望于2020年秋季完成第11章债务重整程序。

  GNC配资开户 指出公司的停业申请得到了大多数有担保债权人、哈药集团(为GNC最大股东哈药股份的控股股东)以及其最大供货商兼合资同伴IVC(International Vitamin Corporation)的支持。部份债权人向GNC提供了共计1.3亿美元的分外流动资金,以支持其财政重组计划。

  这家拥有85年汗青的维生素和膳食增补剂公司背负了近10亿美元的债务,在疫情暴发之前实在体店的贩卖额一直在降落。不外GNC自己说,由于Covid-19大流行对公司业务造成“严重的负面影响”。

  GNC称其及其全部子公司仍保持业务,同时预计将关闭至少800至1200家市肆。这一决议,更波及GNC背厥后自中国的大金主,哈药集团。

  保健品巨头的下坡路“范本”

  GNC总部位于其发家的宾夕法尼亚州匹兹堡,主营康健和保健产物,包括维生素、矿物质和草药补品、运动营养产物和减肥产物。

  1935年,David Shakarian在匹兹堡市中心开设了一家小型保健食品市肆Lackzoom,他在第一天就赚了35美元,而且可以或许在六个月内开设第二家市肆。尔后买卖越做越大,并开始了全球邮购业务,在天下范围内运送保健食品、维生素和处方药。其大范围扩张始于1960年代。Shakarian说,期货开户 运动、对吸烟的焦虑和不停增长的购物中心使他得到了在商业上的乐成。1960年代,更名为General Nutrition Centers.1980年代,GNC在纽约证券买卖业务所上市。

  在首创人逝世后,GNC曾遭遇了私有化、再上市,在多家资本手中腾挪。直到2018年,一家来自中国的医药企业花了快要3亿美元收购其40%股份。但由于贩卖大幅下滑,2019年6月,GNC宣布计划关闭多达900家市肆,大幅减少位于购物中心店肆。在2019年的前六个月中,公司记载显示192个所在已经关闭。

  GNC董事长兼首席执行官Ken Martindale说,现在看购物中心目前的人流趋势,“很可能终极将靠近我们最初的优化估算的上限。”他表示,GNC在美国约4100个门店中,有61%位于街道中心,28%位于购物中心。

承德股票配资  但由于关店带来的影响,据其2020年一季度财报显示,营收4.726亿美元,2019年一季度收入为5.648亿美元,同比下滑16.3%;2020一季度净亏损2.001亿美元。毛利润为1.36亿美元,同比降落 32.7%。

承德股票配资  连续下滑的业绩、债台高筑,让曾经的保健品巨头市值严重缩水,2013年12月,GNC股价为56美元/股,随后一起下滑至目前的0.664美元/股。

  中国“金主”

  疫情之前一些已经岌岌可危的大型实体零售商,苦苦挣扎后纷纷倒在了新冠大流行之下。申请停业并不一定意味着一家公司会倒闭。许多人希望通过停业来减轻债务和其他负担,同时关闭无利可图的业务,以期变得越来越精简和强盛。汗青上也有一些公司通过这条路径赢利,云云前的通用线上配资 和一些航空公司。

  只管云云,申请停业的品牌越来越多,包括健身房品牌Golds Gym,宣布暂时关闭了其700家全球健身房中的大部门。线上配资 租赁巨头赫兹 (HTZ)于5月22日申请停业,因在停业前以及开始开除数千名员工一个月后向其高管支付数百万美元的奖金而受到品评。拥有118年汗青久长的百货公司JCPenney于5月15日申请停业。服装品牌J。 Crew Group、奢侈品零售商Neiman Marcus也在5月申请了停业掩护。

承德股票配资  与上述零售商品牌差别的是,此次停业的GNC受到国人存眷度要更高一些,不止是由于许多消费者都曾有过代购他们家保健品的履历,更由于其背后的中国金主“爸爸”。

承德股票配资  从2018年开始,哈药集团前后三次、统共花了2.99亿美元认购投资GNC刊行的可转换优先股,转股完成后,哈药股份持有GNC 40.1%的股权,成为其单一最大股东。

  6月21日晚间,哈药集团配资开户 称,近期公司收到GNC业绩下滑及债务延期等情况通知,此次投资已造成11.65亿元丧失。

  对于此次GNC停业,哈药股份配资开户 称其对GNC的优先股投资根据协议和持有目的,投资成本总计2,048,661,920元人民币。2018年、2019年、2020年第一季度应收股利分别为 6,443,782.22元人民币、130,436,493.01元人民币和34,534,105.86元人民币,上述应收股利可能存在部门或全部无法收回的风险。

承德股票配资  由于GNC在2020年第一季度业绩下滑且后续可能出现连续下滑,以及可能面临的债务压力,基于上述情况,哈药可能面临投资成本和应收股利部门或全部无法收回的风险。

承德股票配资  也就是说,哈药这场跨境投资,可能会因此全部“打了水漂”,血本无归。

承德股票配资  中资竞购保健品执念

  可能对于中国老黎民喜爱保健品的信心,不止哈药,中国企业对于保健品的执念颇深。

  2016年10月,上海医药配资开户 称,其联合春华资本并购澳洲保健品企业Vitaco买卖业务获澳洲外国投资审查委员会批准,拟以现金1.88亿澳元(约合人民币9.38亿元)收购 Vitaco 60%股权;春华资本以现金约1.25亿澳元(约合人民币6.25亿元)收购Vitaco 40%股权。两者共计出资约人民币15.65亿元。

  在跨境并购火热的前几年,中资企业频频脱手收购外资保健品公司,如合生元、新希望等收购澳洲企业。Vitaco是上海医药继2015年竞购澳洲保健品公司Swisse失败后,又一次出击海外市场。

  “保健品是上海医药积极打造的业务板块之一。”其时,上海医药证券事件代表董麟琼告诉21世纪经济报道:“选择海外标时,Vitaco不是唯逐一家,而是综合评估结果。”

  上药收购Vitaco是为了进入保健操行业,此前上药集团没有此项业务。对于此次收购,董麟琼解释:“一是Vitaco在新西兰、澳洲有很大市场,对于上药借船出海会有很大帮助;二是上药大康健的业务才刚开始,收购后有利于进军大康健。”

承德股票配资  并购的激动来自于,一是在保健品市场中,美、澳保健品的知名度、体量在全球市场中最高;二也是由于中国保健品市场的空间和红利,据Frost & Sullivan预测,2020年海内营养康健品市场将到达10780亿元,以13.8%复合增长率增长。

  但中国保健品长期处于“一老一小”市场,加之质量及信誉担心,始终未能发展起来。反观西欧国度,保健品从0岁到死亡,时刻陪同公众发展。因此,收购境外品牌,成为中国企业的首选。

  2015年9月,合生元以76.67亿港币收购澳大利亚维他命企业Swisse 83%股权;2016年8月,新希望集团旗下草根知本全资收购澳洲保健品企业Australia NaturalCare。也有像汤成倍健和NBTY建立合资公司配合开发中国市场等方式。

  另一方面,境外保健品公司对中国市场的依赖度逐年提升。如Blackmores在2016财年的收入为7.17亿澳元,对中国市场依赖度为 35%;合生元旗下品牌Swisse,2015年阿里巴巴平台上贩卖额到达 7.1亿元,依赖度为 40%。

承德股票配资  因此,外洋的保健品公司也不停寻求与中国企业的互助。外洋保健操行业已非常成熟,特别是澳洲和美国,增长平稳,公司估值和股东回报率不会很高。但中国事最大的保健品市场,许多外洋企业想与中国市场搭上关系,最大的可能性和最精密的战略互助,来自于股权上的联合。

承德股票配资  对于哈药脱手GNC,背后另有资本推手中信资本的深度参与。

  2018年2月,哈药股份配资开户 称,收到《中信资本股权投资(天津)股份有限公司配资公司 要约收购哈药集团股份有限公司股份事宜的进展情况说明》,哈尔滨市国资委、中信冰岛、华平冰岛、哈尔滨国企重组管理顾问有限公司和哈药集团与中信资本医药签署《配资公司 哈药集团有限公司之增资协议》。

  根据上述协议约定,中信资本医药对哈药集团实行增资并认购哈药集团新增注册资本 15 亿元。本次增资完成后,中信资本控股有限公司旗下三家企业(中信冰岛、华平冰岛、中信资本医药)合计持有哈药集团 60.86%的股权,哈尔滨市国资委持有哈药集团的股权降落为 32.02%,中信资本控股将成为哈药集团的间接控股股东。哈药集团的现实控制人将由哈尔滨市国资委变更为中信资本控股。

承德股票配资  由于哈药集团为哈药股份的控股股东,持有哈药股份已刊行股份的 46.00%,本次增资完成后,中信资本控股通过哈药集团间接拥有的权益将凌驾哈药股份已刊行股份的 30%。

  尔后由于2018 年 5 月 16 日,国务院国资委、财政部、证监会联合印发《上市公司国有股权监视管理措施》(第 36 命令),对上市公司国有股权监视管理举行有用规范。哈药集团增资扩股终止,中信资本终止全面要约收购。

  今后中信资本转换计谋,后根据哈药集团配资开户 ,其股权结构详细为:哈尔滨市国资委持股38.25%;中信资本冰岛投资、华平冰岛投资、黑龙江中信资本医药产业股权投资分别持股19.125%、18.7%、0.425%,中信系合计占股38.25%,与哈尔滨国资委持股相同。

  2018年,中信资本为哈药集团引进美国知名保健品企业——GNC,为人所熟知的“安利”,正是GNC旗下直销品牌。其时正处于转型危急的哈药集团,希望通过投资GNC来充实自己的产物线。其时,GNC连续20年被评选为美国第一的营养品专业零售品牌,要汗青有汗青、要品牌有品牌、要产物有产物,险些是哈药集团“完善”的投资对象。

  截至2018年,GNC在全球50多个国度和地域的零售实体约8800家,提供1500种以上的康健产物。而哈药集团向GNC支付了1亿美元后,即得到等同于转股后的40.1%的股权,而且得到了GNC在华业务的独家推广、分销等一系列权利。

承德股票配资  2018年,对于GNC和哈药集团来说,是“完善”的一年,一方得到了想要的资金,另一方则得到了期待已久的股权。但问题,同样隐藏在“完善”之中。

  数据显示,GNC的“盈亏”极为诡异。2016年GNC亏损2.852亿美元,2017年亏损1.503亿美元,但唯独买卖业务的2018年实现红利收入0.698亿美元,今后2019年GNC再次亏损0.351亿美元。

承德股票配资  而哈药集团在厥后的优先股买卖业务中继续充当了“冤大头”的脚色。据悉,买卖业务前GNC每股代价不外4.62美元,但哈药集团耗资近3亿美元认购GNC的可转换优先股,转股代价为5.35美元,妥妥的溢价收购。

  就连上交所都紧急发出问询函,要求哈药集团说明为什么要斥巨资收购一家亏损的海外企业。但“钱袋子”并不富饶的哈药集团,挥舞着美元回应称,GNC可以富厚公司产物线,并带来协同效应。

  然而,钱是花出去了,哈药集团却没有得到相应的收益,反而更像“一棵韭菜”。数据显示,哈药2019年营收中,保健品占比仅为1.37%,比2017年另有降落。

承德股票配资  换言之,哈药集团投资以后毫无效果,基本可以归类为“投资失败”。

  据期间周报,直女财经首席分析师万雯琦表示,哈药集团自己这几年保健品业务发展缓慢,药品红利空间收窄,收购GNC这个国际知名保健品牌无可厚非。但问题就出在两者之间存在很大的炒股配资 差。

  海内企业可能不相识海外企业的真实运营状态。GNC在2011年举行举债回购股票后,没有富足的现金流举行广告宣传和电商扩展,存在严重的高欠债和弱增长。以是哈药相当于自己揽了一篮子债务。其期待的协同效应看不见,如今就连投资的固定收益都可能收不到。

  当下,“20亿元打水漂”,显然已是哈药集团投资者的预期之内。

  有投资者认为,明知道亏损也要强行收购,背后肯定有公司运营以外的缘故原由,要查一查哈药为什么要掺和一家业绩云云之差的美国企业?

  哈药的其他贫苦

  除了在投资上遇到的贫苦事,哈药股份主业务务也出现了红利能力不停降落的情况。

承德股票配资  已往三年间,哈药股份的总收入徘徊在100~120亿元的区间,2017年~2019年分别为120.18亿元、108.14亿元、118.25亿元;扣非后净利润分别为2.90亿元、2.44亿元、-0.12亿元。

承德股票配资  造成哈药股份净利润一起下滑甚至亏损的直接缘故原由,是产物受政策等打击。其产物线涵盖注射用丹参(冻干)、注射用双黄连(冻干)等中药注射剂,以及前线地尔注射液等辅助用药。在医保控费配景下,这类产物或遭修改说明书,或调出医保目次,抑或进入重点药品监控目次等政策上的限定。根据哈药股份2019年财报,公司主要产物产销量险些全线降落。

承德股票配资  在既有产物贩卖下滑情况下,哈药股份贩卖用度不降反升。2019年贩卖用度达8.61亿元,同比大幅增长39.03%。纵然云云,也难以挽回产物贩卖下滑颓势。

  在仿制药领域,哈药股份只有寥寥几款产物通过了一致性评价。国度对通过一致性评价的药品品种,在招投标、医保支付等方面给予政策倾斜,有助于仿制药竞争格式的优化,无法通过一致性评价的产物将难以得到市场准入,低质量仿制药企业产物储备或将进一步削弱。

承德股票配资  现实上,在创造“盖中盖”的营销神话后,哈药股份长期以来就接纳了“重贩卖”、“轻研发”的发展战略,并不切合一家“典型”医药股的特性。一般而言,研发投入是医药公司未来收入的驱动。哈药股份2019年研发投入1.25亿元,占总收入比重仅为1.15%,远低于行业平均水平。

承德股票配资  由于新药研发有投资周期长,不确定性较大的特点,哈药股份为保持业务收入稳定,采取了加大贩卖投入计谋,但只能是短期“权宜之计”,而不是“治本之策”。

承德股票配资  别的,哈药股份人事变更频仍。2019年3月以来,已经先后有公司董事长、总司理以及五位副总司理提出辞职。这也为公司管理留下一些隐患。

(文章来源:21世纪经济报道)

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